道森股份“变身”再拷问：从巧合扎堆的“非重组”

对于资本操盘人赵伟斌主导的以上两次收购，一面是大为叹服其财技者认为，这是一宗经典的基金股东孵化案例。

一般来说，从基金股东孵化角度看，在“Buy and Build”阶段，投资者先购买一家特定行业具有增长潜力但表现不佳的公司，对其进行重组和优化。在“Build and Sell”阶段，投资者会通过产品开发、市场扩张、技术升级等方式增强公司市场地位和盈利能力，一旦公司的价值得到显著提升，投资者会寻找合适的时机将其出售，以实现投资回报。


而有质疑者认为，洪田科技股权出让方虽由信托公司和基金类企业等控股，但这种股权安排更像是为了利用有限合伙企业持股方和实控人可以分离的灵活性，从而绕开关联交易。因为洪田科技的股权大都还掌握在陈贤生家族和松田光也（中文名：云光义）家族手中。

2016年，陈贤生和云光义曾是洪田科技的头号和二号人物。当年，陈贤生通过其控制的广东腾希智能科技有限公司（以下简称“广州腾希”）从洪田科技原股东和云光义手中合计收购洪田科技70%股权。彼时，云光义作为洪田科技创始人，持股比例降至30%。



而在道森股份收购洪田科技股权前，洪田科技股权结构呈现两大特点：其一，股权全部流转至四家有限合伙类企业；其二，这四家公司的控股股东虽均为信托、基金公司、资产管理类公司，但这些公司的参股时间多数在卖出股权前1-6月之内，而且实控人分别是陈贤生妻子郭丹虹、云光义妻子赵红艳，以及第三方陈俊忠。